未来30年,深圳要做的30件大事!

第一个感觉:深圳再次迎来历史性机遇。

之所以说“再”,是因为:

第一次,是40年前的8月26日,深圳经济特区的设立,小渔村成为了中国首屈一指的特区,现在是与北上并驾齐驱的一线城市。

第二次,则是40年后的8月18日,一份《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的公布,最终,到本世纪中叶,也即30年后,深圳将成为“全球标杆城市”。

对深圳来说,这份文件至关重要,含金量非常高。粗粗看了一下,因为这份文件,深圳不仅仅城市面貌和天际线会发生改变,城市理念和生态都将发生巨变。

根据这份文件,未来30年,深圳至少要做30件大事。

1,深圳将建立综合性国家科学中心。

2,深圳将建设国际科技信息中心。

3,深圳将建全新机制的医学科学院。

4,深圳将有序建设知识产权和科技成果产权交易中心。

5,深圳将创建制造业创新中心。

6,深圳将建立更具弹性的审慎包容监管制度。

7,深圳将打造数字经济创新发展试验区。

8,深圳将高标准高质量建设自由贸易试验区。

9,深圳将加快构建与国际接轨的开放型经济新体制。

10,深圳将试点深化外汇管理改革

11,将推动更多国际组织和机构落户深圳

12,深圳将举办国际大型体育赛事和文化交流活动

13,深圳将建设国家队训练基地

14,深圳将承办重大主场外交活动

15,深圳将加快建设全球海洋中心城市

16,深圳将组建海洋大学

17,深圳将组建国家深海科考中心

18,深圳将探索设立国际海洋开发银行。

19,深圳将加快建设深港科技创新合作区

20,深圳将建设粤港澳大湾区大数据中心

21,深圳将规划建设一批重大公共文化设施。

22,鼓励国家级博物馆在深圳设立分馆

23,深圳将建设创新创意设计学院

24,深圳将组织举办大型文创展览。

25,深圳将有序推动建设国际邮轮港。

26,深圳将加快创建一流大学和一流学科

27,深圳将放宽境外医师到内地执业限制。

28,深圳将先行先试国际前沿医疗技术

29,港澳居民在深圳民生领域享有“市民待遇”

30,深圳将加快完善保障性住房与人才住房制度。

深圳蛇口工业区的女工(资料照片)。新华社发(深圳博物馆图)

当然,这些都是很快看得见的变化。如果仔细罗列,深圳要做的大事,40件50件都不止。

文件语言背后,信息量非常丰富。这里需要略微解释一下。

第一,深圳最大的短板,被认为是教育和医疗。在一线城市中,深圳是唯一没有985、211大学,也没有“双一流”大学的城市。中小学教育水平也不匹配。所以,这30件大事中,在全面加强中小学、学前教育同时,明确深圳要创建一流大学和一流学科,包括组建海洋大学、医学科学院,此外,深圳将放宽境外医师执业限制,并将先行先试国际前沿医疗技术。

第二,深圳的国际知名度还不够,国家将出招帮助。比如,将举办国际大型体育赛事,意味着亚运会,甚至以后奥运会、世界杯,都可能在深圳举行。将承办重大主场外交活动,意味着以后一些重大国际峰会,也将由深圳承办。这是国家有意提升深圳的国际知名度和影响力。

第三,深圳文化将迎来突破性发展,不仅仅是文化建筑。一批重大公共文化设施将会破土动工,更主要的,深圳还将举办大型文创展览。另外,国家级博物馆在深圳设立分馆,那意味着故宫、国博等博物馆,也可能在深圳设立分馆。深圳的城市品位将会得到提升。

第四,深圳经济和创新,将更上一层楼。今天的深圳,让人刮目相看,首要的还是经济活力和创新,华为、中兴、腾讯等大企业就是杰出代表。建立更具弹性的审慎包容监管制度,打造数字经济创新发展试验区,高标准高质量建设自贸区,建设国际邮轮港,都将让深圳经济和创新发生蝶变。

第五,深圳和香港,将成为“超级双城”。没有香港,就没有今天的深圳;但明天的深圳,也将给香港带来压力和机遇。这将是全世界绝无仅有的“超级双城”,互学互比。所以,港澳居民在深圳享有“市民待遇”,也是发展必然。深圳在大踏步前进,香港,真不能乱折腾啊!

未来的深圳,究竟会怎样?

根据这份文件,深圳将是建设中国特色社会主义先行示范区,分三步走:

第一步,到2025年,现代化国际化创新型城市;

第二步,到2035年,社会主义现代化强国的城市范例;

第三步,到本世纪中叶,全球标杆城市。

这些宏伟目标,确实让人看了血脉偾张。当然,还需要政策配套。从文件看,深圳虽然不是直辖市,但一些政策可能还超越了直辖市。文件更明确要求,广东省要积极创造条件、全力做好各项指导支持工作。

深圳,这个中国最年轻的特大城市,承载了国人特别的期待,尤其在当下百年未有之大变局的背景下。

但这个世界,天上不会掉馅饼,挑战危机更是不断,最需要的,还是不折腾,遵循市场规律,努力去打拼。

深圳,要加油哦!

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焦炭将成为下一个明星?焦化行业迎来集中去产能时刻,错过铁矿石别再错过焦炭

 

钢铁产业链真是“风水轮流转,今年到我家。”2018年钢厂吨钢利润一度空前绝后到达1500元,而2019年上半年,铁矿石价格一骑绝尘飙升近70%,占尽风光。如今,到了2019年下半年,焦炭要成为下一个明星?

近期,券商中国记者深入国内主要钢铁产地——唐山、天津等地深入调查发现,随着国家集中推进焦化行业去产能政策的实施,焦炭行业恐将迎来第二春,焦炭出厂价持续提升,焦化企业利润已经超过钢铁企业。

面对钢铁产业链新的发展形势,业内人士呼吁,个别钢铁企业错过了铁矿石,就不要再错过焦炭,应尽快参与期货市场,利用好风险管理工具,确保企业盈利水平稳定增长,才是企业稳健长远发展的良策。

高利润的黄金时代结束,钢厂纷纷主动限产

8月16日,上市公司华菱钢铁发布了半年度业绩披露,今年前6个月,该公司实现营收484亿元,同比增长11%;净利润则下降约35%,为22亿元。

这并不是孤例,此前包括重庆钢铁、沙钢股份、杭钢股份、柳钢股份等知名钢企也陆续出现了类似的业绩滑坡。相较于去年同期,净利润分别下降19%、56%、38%和38%。而根据中钢协的统计数据显示,2019年上半年,粗钢产量同比大幅度增长9.9%,钢协会员企业主营业务利润同比下降30.7%。

显然,这是当下全国钢铁企业增产不增收,利润普遍大幅下滑的一个缩影。告别了2018年吨钢净利润一度达到1500元的空前绝后“黄金时代”,国内钢企效益已经大幅下滑,当前南方部分电炉钢厂亏损幅度已达到200元/吨以上,而北方钢厂吨钢利润也下降到了100元/吨左右。

与此同时,在上半年持续数月连创新高的产量推动下,各个环节的库存正在大幅上升。据西本新干线最新数据,目前国内螺纹钢库存高达645万吨,较去年同期上升了200余万吨。而另有统计显示,截止到8月16日,全国主要钢材品种总库存同比增加29%,社会库存同比增加28%,钢厂库存同比增加31%;而具体到螺纹钢上更为突出,总库存同比增加49%,社会库存同比增加44%,钢厂库存同比增加60%。

供需已经面临失衡危险,怎么办?主动限产!7月份以来,全国粗钢产量已经在持续下滑。根据国家统计局8月14日公布数据显示,7月份全国粗钢日均产量274.9万吨,环比下降16.9万吨,终结了4月以来不断刷新历史新高的产出趋势。

但是,由于下游需求萎缩更快,自7月初开始,国内螺纹钢价格也开始急转直下,频频创下年内新低。为进一步扭转市场供需失衡局面,山东、四川等地钢企近日纷纷决定保价限产,钢厂检修率也在不断上升。8月11日,陕晋甘川地区钢厂(立恒、建邦、宏达、建龙、陕钢等),召开内部协调会,决定率先主动限产,降低产量。同期,唐山发文敦促8月强化管控措施落实,确保限产落实到位。

伴随钢厂限产的不断推进,2019年上半年市场的明星——铁矿石价格也大幅回落。市场恐慌情绪下,铁矿石普氏指数价格由7月30日的121.15美元/吨跌至8月13日的88.50美元/吨,距离2019年年初72.35美元/吨,已经不远。

全国集中压减焦化产能,焦化行业迎来第二春

尽管铁矿石价格出现了大幅回落,但是上游另一个原料价格焦炭正面临供给大幅压缩的风险。

8月中旬,券商中国记者深入天津、唐山等地的实地调研情况来看,随着各地对焦炭去产能方案的进一步推进,2019年焦炭第二轮上涨基本落地,上周以来焦炭价格已经出现了大幅上扬,主流钢厂焦炭采购价格均上调100元/吨。

唐山市是中国最大的钢铁生产基地,当地配套的焦化厂家和贸易商也为数众多。唐山市最大焦炭贸易商和生产商之一、唐山百驰商贸集团总经理张宏元表示,目前公司已经按照规模减产,减产幅度在30%左右。

此外,券商中国记者从天津、山西等地区多家焦炭生产商和贸易商了解到,目前全国焦炭行业实施了全行业限产,限产幅度在30-50%。随着限产的推进,焦炭出厂价已连续二次大幅提升。

根据唐山地区统计数据显示,8月10日之前,河北准一级焦平均盈利129.29元,而8月10日之后,河北准一级焦平均盈利240.79元。张宏元坦言,“随着限产的不断推进,焦化行业利润正在大幅提升,甚至未来一段时间,焦化企业日子都要比钢厂日子好过。”

8月15日,上市公司冀中能源披露的2019年半年报显示,企业吨焦净利润达到了192元/吨。业内人士预计,随着各地限产的进一步推进,吨焦净利润仍然有进一步上升空间,唐山吨焦利润有望逼近300元大关。对比来看,当下北方钢厂吨钢利润从去年一度高峰1500元/吨,已经下降到了100元/吨左右甚至亏损的局面。

或许,焦化企业的好日子才刚刚开始。

券商中国记者梳理了一下近期各地政府陆续推出焦化企业去产能政策,发现将焦炉产能分两年压减到位已经是主流政策取向。8月8日,山东制定了山东省煤炭消费压减工作总体方案,酝酿多日的山东焦化去产能方案基本正式敲定,2019年压减焦化产能1031万吨,2020年压减655万吨,两年共压减24家焦化企业1686万吨焦炭产能。

8月14日上午,山西省人民省政府召开了全省焦化行业压减过剩产能行动推进会。会议明确提出,要坚决压减焦化行业过剩产能,全省焦化总产能要压减至1.47亿吨以内,并在此基础上保持建成产能只减不增。2019年将压减任务分解落实到具体企业和焦炉,其中未建焦炉及停产焦炉产能今年压减落实到位,运行焦炉产能分两年压减落实到位。

不仅仅山东、山西两地,从全国范围内来看,焦化行业集中去产能也正在快速推进。2018年年底全国焦化在产产能约为5.59亿吨,今年6月底在产产能大概为5.51亿吨,减少800万吨,预计2020年年底前焦化在产产能会缩减至约5.21亿吨,退出产能在3000万吨左右。由此可以看出,焦化去产能集中在今年下半年以及2020年。

格林大华煤焦钢研究组研究员金志伟表示,下半年在所有的黑色系品种中,可能就是焦炭走势比较坚挺。随着70周年大庆日趋临近,后期需密切关注各地限产政策变化、去产能情况、成材消费和价格以及各环节库存。而一旦9月-10月需求回升,钢价反弹,焦炭的供需可能就会偏紧,进而在短期影响焦炭价格。

错过铁矿石别错过焦炭,钢企挺价不如尽快参与避险

2019年上半年,面对铁矿石价格的大幅飙升,个别没有参与期货避险的钢铁企业叫苦连天,怨声载道。如今,铁矿石已经大幅回落,钢铁、煤焦企业利润却到了亏损的边缘。随着今年下半年全国焦化去产能政策的集中推进,上游原料风险仍然难以快速消退,错过铁矿石就别错过焦炭,钢铁企业尽快参与避险。

上海永钢实业副总经理刘寅对记者表示,当企业在市场中遇到一定困难时,就会运用各种方法来规避风险,期货成了企业最好的避险工具之一。“2017年8月去山东跑市场,发现焦炭价格连续上涨六轮,随着相关环保政策出台,8—9月焦炭企业普遍看涨200元/吨。我与公司负责原料采购的同事进行了电话沟通,当时焦炭采购非常困难,就提出了从期货盘面买焦炭的想法。这个想法得到了大家的认同,马上确定了具体的交易方案。”

当前,企业客户对双焦期货市场的参与程度不断提高,并且涵盖了焦化行业上中下游客户及众多投资机构。2019年1-7月,焦炭、焦煤单位客户日均持仓占比分别达到了33.88%和40.67%;较去年同期的31.89%和37.05%有进一步的提升。

“对于钢铁生产企业而言,当前企业靠限产挺价之路,仍然非常艰难。” 一位钢铁行业负债人坦言,只要吨钢利润丰厚,无论怎样三令五申,都不会阻挡钢铁企业增产。即便个别钢材品种出现亏损,钢铁企业也很难长期限产到底。每家企业都应该走市场化道路,主动参与期货市场,积极利用风险管理工具,实现企业利润长期稳定发展才是经营之道。

对于焦化企业而言,在此次调研中,鹏飞集团期货部期现分析师肖锋介绍了去年的套保案例。春节过后,焦炭市场持续低迷,国内焦炭库存持续累积,工厂由于当时订单不满,厂里库存压力也很大,在4月份出厂价格还在1650元/吨的时候开始向港口转移库存。当时港口库存累积增加到了6万吨左右,由于当时价格偏低,而且从预期角度来看,钢厂存在复产预期,而且焦化厂也存在环保预期,因此当时判断1650元/吨左右的出厂价格接近市场底部,于是没有在盘面立即做出套保操作。4月下旬焦炭市场还是出现反弹,为了获得更多利润当时也没有急于销售,直至6月出厂价格涨到1950元/吨。

“在6下旬判断市场阶段性的拐点即将出现,现货存在跌价风险,于是立即在盘面对港口现货做出套保,并加紧现货销售,在现货价格正式下跌之前我们将港口6万吨现货全部售出,同时期货盘面盈利100多元/吨,这时我们全部平仓,最终算下来不考虑资金成本和仓储成本的话我们现货盈利300元/吨,期货盈利100元/吨,实际盈利400元/吨。” 他表示这次期现操作由于现货渠道比较好,销售及时,避免了现货跌价的损失发生。

明星企业家“诺而不捐”,能追讨吗?

180亿元,是媒体为企业家何巧女统计的承诺捐款总额。
2015年,作为北京东方园林环境股份有限公司(以下简称“东方园林”)董事长,何巧女宣布捐出“东方园林”7630万股股票,市值29.23亿,凭借这笔捐款,她登上2016年胡润慈善榜,成为当年中国“女首善”。
此后,何巧女又多次在不同场合承诺捐款,承诺捐赠总额不断增加,但涉及170亿元的捐赠是否落地迄今不明。
2019年7月30日,“东方园林”再起波澜,何巧女及唐凯夫妇宣称转让5%公司股权,公司实际控制人变更,这意味着何巧女出让自己经营近三十年的企业。股权变更后,180亿承诺捐赠如何落地,再度引发热议。
近年来,承诺大额捐赠的企业家数量不断增加,据国际公益学院、北师大中国公益研究院联合发布的《中国捐赠百杰榜》(2018)统计,2012年,中国内地捐赠额一亿元以上捐赠人仅有17人,2017年已上榜40人。而2018年“百杰”捐赠总额256亿元中,169亿元为承诺捐赠。
榜单课题组负责人、深圳国际公益学院助理院长傅昌波和课题组也对2011-2016年亿元以上的捐赠做了跟踪调研,发现有多笔捐赠没有实际落地,“这五年间捐赠额超过1亿元的123位捐赠者中,只有少数人践行战略慈善理念,大多数人的捐赠行为是感性、短期、不可持续的。”据傅昌波的观察,自2016年以后,大额捐赠者才逐渐聚焦战略方向。
南方周末记者在梳理中发现,慈善法对“诺而不捐”虽有所规定,但实际监督效用有限。近年来,巨额捐款的形式日趋多样化,但捐赠相关制度并不够完善,富豪们公开进行“感性”“短期”的承诺捐款,即便没有落地也很难追责。
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含糊不清的诺言

在捐赠“东方园林”7630万股股票前,何巧女已以个人名义向清华大学、北京大学、北京林业大学承诺多笔千万捐赠。
2015年,何巧女首次以股权捐赠的名义,向自己作为创办人的北京巧女公益基金会(以下简称巧女基金会)捐款。
股权捐赠是国内外企业家大额捐赠的重要方式之一。1999年,比尔·盖茨、沃伦·巴菲特率先捐赠巨额股权,并于2010年举办“劝捐晚宴”,当时其捐赠形式也引发国内企业家关注。
据清华大学公益慈善研究院副院长邓国胜介绍,股权捐赠的好处一方面是于接受捐赠的慈善组织而言,可以通过拥有的股权增值获得稳定收益,解决了慈善组织缺乏投资理财能力的困境;另一方面,股权捐赠不需要将股票套现,更便于解决税收减免的问题。
但何巧女的方式有所不同。
据媒体报道,此次捐赠的方式为本人减持股票后的现金捐赠,根据项目进展逐年拨付。巧女基金会也将这笔捐赠置于官网上的显要位置,却未描述受赠方是谁以及具体的捐赠方式。
何巧女此后的捐款,多出现了这种“模糊”状态,即捐赠形式、捐赠期限、接收捐赠的对象都没有明确。
2016年8月,何巧女宣布向阿拉善SEE基金会捐赠1亿元用于支持后者“任鸟飞”专项基金。当时签有捐赠协议,用5~8年的时间执行,她也实际执行了,目前,该捐赠进行至第四年,阿拉善SEE基金会收到的捐款累计仅1500万元。
2016年~2017年间,何巧女分别在不同场合宣布要向巧女公益基金会投入10亿美元、15亿美元,支持气候变化和应对可持续发展,但这些捐赠,都没有受捐方,也未提及捐赠协议。
《捐赠百杰榜》(2017)课题组向巧女基金会询问15亿美元的捐赠时,得到的回应是“该承诺对2015年股捐善款的使用方向做了进一步明确”。也就是说,该捐赠都囊括在2015年的股权捐赠中,但何巧女和基金会在捐赠时并没有清楚解释,导致追责时也不清楚,日后媒体总结承诺捐款数量时,将她近年来的承诺累积,最终算出180亿。
2018年5月,东方园林公司爆出经营问题,2019年一度拖欠员工工资,巧女基金会的项目随之陷入停滞及暂缓,据南方周末此前报道,巧女基金会副总裁石全华女士称“目前落地项目只占到签订合作协议项目的15%”。
对于南方周末关于数笔模糊不清的捐赠的采访请求,巧女基金会未予以回应。巧女公益基金会的年报显示,何巧女累计向其基金会捐赠约3.37亿元。
傅昌波认为巧女基金会遇到实际的经营困难。针对巧女基金会对深圳国际公益学院的捐赠承诺,基金会曾派人到深圳面谈解释,“她说希望扭转危局后能够继续履行她的捐赠承诺”。
但谈及巨额捐赠时,有基金会秘书长总结,一个项目如果没有明确捐赠对象、捐赠时间以及接受捐赠的公益组织,“通常都不可信”。
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税负过重的“诺而不捐”

“诺而不捐”引起争议最早在2008年。汶川地震后,少数明星陷入“诈捐门”,人们开始在大型募捐晚会上紧盯举牌的捐赠企业。
2009年10月20日,福建富商陈发树宣布成立新华都慈善基金会,将其个人持有的有价证券捐赠给基金会,价值83亿人民币。
不到一年,陈发树被指责“诺而不捐”,当时有报道指出,陈发树宣称要捐的83亿仅到账1.6亿。2012年,陈发树因减持股份再遭质疑。新华都慈善基金会最后回应:“陈发树在基金会成立之日即捐赠1亿元本金;过去两年,通过捐赠股票的收益,持续向基金会捐赠1.87亿元。”
至于“股票未过户”,该声明称,“我国慈善税收及相关配套政策尚不完善,股票过户将产生巨额税款。”
当时的陈发树仍显狼狈,人们对他的捐赠动机产生怀疑。为此,邓国胜坐不住了,他当时接受媒体采访时称,“不管是不是‘作秀’,只要捐了就该尊重人家!”
邓国胜认为不少人热衷于追问“捐款动机”,对捐款人“到底想要干吗”议论纷纷,却不关注于公益慈善体制、捐赠程序和善款使用效果等关键问题。
“我不喜欢简单粗暴谈‘诺而不捐’。”邓国胜回看当时的情境,认为当时的制度不健全,舆论过度指责企业家“诺而不捐”不应该。
当时,股权捐赠视同销售规定,捐赠股权给基金会,须缴纳约25%的所得税,想做慈善的企业家们将付出高额的税收成本。2011年,福耀玻璃董事长曹德旺发起“河仁慈善基金会”,并承诺捐赠3亿股福耀玻璃股票,市值35.49亿元,为实现捐赠,需要交纳6亿元税收。
几经沟通后,财政部和国家税务总局根据国务院的批示,对曹德旺的股权捐赠专门下发了一个通知,允许曹德旺不必立即缴纳税款,在基金会设立后5年内缴齐税款。
高额税负在一定程度上影响了股权捐赠的积极性,直至2016年慈善法颁布后,股权捐赠才进入零税负时代。
2016年4月20日,财政部、国家税务总局发布了《关于公益股权捐赠企业所得税政策问题的通知》。该文件明确了企业股权捐赠行为应视同转让行为,股权转让收入额以企业取得股权时的历史成本确定。
邓国胜认为,“新规定实际上减免了捐赠人此前就股票增值部分需缴纳所得税。这一税收优惠政策大大激励了企业大额捐赠行为。”
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慈善信托有瓶颈

“我国的公益慈善发展与经济发展的速度相比仍有一定空间。”慈善信托专家和晋予在多次进行慈善信托研究和实践后这样认为。
和晋予从事信托行业十年,因公益信托、慈善信托开始深度参与公益慈善。他认为,公益慈善制度越完善,各方的参与热情就越高,这也关乎巨额捐赠的落地。
2014年4月,阿里巴巴两大股东马云和蔡崇信捐出阿里巴巴2%的股权,在新加坡成立个人公益信托基金,当时市值达到245亿元。此举也被业界理解为避开国内股权捐赠税收的做法,另一方面,这一形式被视为富豪做慈善的新方案,实现“捐赠”的另一条途径。
以和晋予所从事的信托行业为例,“慈善信托”为其本源业务,委托人可以以慈善目的,依法将其财产委托给受托人,即专业的信托公司或公益组织管理,通过慈善信托灵活、高效、持续地开展慈善活动。
2001年,信托法早已确认公益信托的身份,但开展起来受制度掣肘,直至2016年9月1日,慈善法正式实施,才明确了慈善信托的“顶层设计”。
“目前,国内慈善信托最大的瓶颈还是企业家设立慈善信托难以享受税收优惠政策。”邓国胜提到,慈善法只是规定没有备案的慈善信托不能享受税收减免待遇,但并没有规定备案之后,如何享受税收减免,因此不具备操作性。他认为,这也是美的集团创始人何享健承诺捐赠一亿股美的股权(目前股价相当于50多亿人民币)设立慈善信托,至今难以落地的原因。
2017年7月25日,何享健宣布60亿元捐赠计划,其中1亿股美的股票捐赠将设立“和的慈善信托”,慈善信托财产及收益将全部用于支持公益慈善事业的发展。5亿元现金设立的“顺德社区慈善信托”很快得以设立,成为当年国内设立金额最高的一笔慈善信托,但1亿股权设立慈善信托则进展缓慢。
和的慈善基金会秘书长汪跃云曾在接受媒体采访时称,从2016年以来,和的慈善基金会团队便尝试从各种渠道推动税收问题的解决,和政府部门交流、沟通,和信托公司合作寻找对策,和专家学者研讨,并且直接、间接参与了两会代表的相关提案。
据和的慈善基金会官网显示,目前这笔股权尚未落地,股权收益分红仍是独立核算,直接捐赠至和的慈善基金会,最近一年现金分红2.5亿元已完成捐赠。
但和晋予对上述情况更为乐观,他认为慈善信托的税收问题不能笼统地一概而论。在个人或企业以股权等非货币财产设立慈善信托的时候,税收问题已引起相关部门的关注,“企业捐赠股权的税务处理方法,为股权慈善信托的税收优惠问题提供了有益参考”。
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“诺而不捐” 能否追讨

或因税收等慈善制度不完善,企业家“诺而不捐”,但也有人为了扩大知名度承诺捐款却不履行。
“社会上的确存在大量诺而不捐的现象,一些企业家一方面高调捐赠,借此扩大知名度与影响力,另一方面,诺而不捐,或者第一年捐赠第一笔资金之后,就不再捐赠,所以,法律有必要做出明确的规定。”邓国胜解释了慈善法立法的背景。
2016年颁布的慈善法第四十一条,对“诺而不捐”的行为做了界定,首先需要符合两个情形,一是捐赠人通过广播、电视、报刊、互联网等媒体公开承诺捐赠;二是捐赠财产用于慈善活动且签订了书面捐赠协议。
但以上条款还要考虑两个关键要素——“逾期”和“接受捐赠的人”。因为慈善法对“诺而不捐”给出的方案是,“捐赠人违反捐赠协议逾期未交付捐赠财产,有下列情形之一的,慈善组织或者其他接受捐赠的人可以要求交付;捐赠人拒不交付的,慈善组织和其他接受捐赠的人可以依法向人民法院申请支付令或者提起诉讼”。
如果没有明确捐赠时间,何来“逾期”呢?如果没有明确受捐对象,又该谁来追讨呢?邓国胜提出建议,“需要有公益诉讼人进行起诉”,同时他也坦承“操作难度大”。以现在较为常见的“环境公益诉讼”为例,尽管有多项法规支持,民间组织的公益诉讼之路并不好走。“即使是指定的受捐公益组织,也很可能不会站出来追。”中国慈善资产管理论坛秘书长刘文华认为。
李田是一家亿元捐赠体量的基金会筹款官员,她告诉南方周末记者,规范的基金会管理中,每家基金会都有其年度筹款规划。“我会拿出我们的品牌计划一二三四给对方选择”,不会把捐赠集中于某个项目,也不会依赖某一笔特定捐赠。
此外,基金会筹款都是提前的。“今年筹的都是明年用的”。某个捐赠者“诺而不捐”对基金会的正常运作不存在特大影响,不会导致某一公益项目直接瘫痪。“捐赠迟到的情况对我没什么困扰。”李田说。
另一名接触过大额捐赠的筹款官员则认为自己不会主动追捐款人,“毕竟是‘金主爸爸’,我们的慈善文化中,捐赠人要比基金会强势”。
另一方面,对于经营的确出现问题的企业家,慈善法也留了空间,如果捐赠人承诺捐赠后经济状况显著恶化,严重影响其生产经营或者家庭生活的,向捐赠地的民政部门报告并向社会公开说明情况后,可以不再履行捐赠义务。
刘文华认为,关键在民政部门或受捐人是否认可其“家庭生活”受到严重影响。“若需要的钱是微不足道的,似乎很难认同其‘家庭生活’受到了严重影响。”
而针对故意高调捐赠,却“诺而不捐”的企业家,傅昌波提议,可以考虑在法规上做更多的细则安排,如承诺捐赠的期限不超过十年;你对自己的承诺捐赠有哪些实现步骤;最后,你有哪些资产是可见的,可被公开监督的,也需要外界的监督、媒体的追问,“这些声音都是好的”。
(应受访者要求,李田为化名)

那些恐吓大A的”特朗普缺口”这一周为何失灵了?假如美股见顶,A股挺得住吗?A股正飞越特朗普缺口

我问一个新股民,炒股生涯中什么事情最憋屈?他说,我昨天刚刚满仓,特朗普半夜又发推特了。

我又问一个老股民,什么是咱大A的“顶心顶肺”之痛,他绕了一个大弯,不是“十年一觉扬州梦”,也不是“十年生死两茫茫”,而是十年陪跑美股“跟跌不跟涨”,吃肉没份挨打有份,感觉特别窝囊。

这种情形在去年中美贸易战开战以来愈演愈烈,特朗普经常选择在A股市场开市前发推特,宣布对中国的各种指控和加征关税的威胁,A股往往在猝不及防的情况下跳空低开,在K线图上形成一个又一个的跳空缺口,这种缺口像是一道道的伤口,划在投资者的心上,对于人气的沉重打击可想而知。

炫耀美股屡创新高的牛气与宣称重创了中国股市的霸气,成为了特朗普获得成就感的重要来源,在这种情况下,两国股市的表现不仅事关金融市场的稳定,而且成为了检验贸易战给对方造成损失程度的某种指标。一句话,既是里子问题也是面子问题,尤其是对于像特朗普这种爱夸耀的人来说,股市涨跌甚至会影响他竞选连任大计,保持美股牛市同时压制中国股市,会是他竞选时无比看重的一张大牌。

看到半夜发出的推特对A股市场的开盘影响如此之大,特朗普似乎玩上瘾了,想打击一下中国股市,就在A股开盘前突然发一通威胁言论,结果就是造成A股市场恐慌开盘,广大投资者可以说是深受其害,苦不堪言,尤其是从今年五月份以来,推特总统成了股市的最大的不确定性因素,他神出鬼没、颠三倒四、出尔反尔的言论,不时造成股市的剧烈波动,难怪“一通分析猛如虎,涨跌还看特朗普”这句调侃如此深入人心了。

什么时候可以破掉A股与美股“跟跌不跟涨魔咒”,让推特总统的“操盘”法器失灵,让A股不再受到推特总统的恐嚇与威胁走出自己的独立行情?这是广大A股股民的心愿。

所以,有人把上周四称为A股的“独立日”,这一天,A股顶住美股崩塌、道指一夜干掉800点的压力而走出单日反转的独立行情,强势收复2800点的整数关口,周五还延续了这种强势格局,让投资者信心得到了极大的修复,重燃A股走出独立行情的希望。

关于“缺口”的技术分析

“缺口”是技术分析中的一种重要形态,股指和股价由于受到强烈的利好或者利空刺激,大幅跳空开盘,形成向上或者向下的缺口,这个缺口在当天交易中即扮演着重要的支撑位或者阻力位角色,向上跳空的缺口,在后续交易中起支撑作用,向下跳空的缺口在后续交易中起到阻力带的压制作用。

在日K线上形成的缺口对市场的中长期趋势影响甚大,值得高度重视。

根据缺口形成的位置以及对后续行情的演绎所起的作用,可以将缺口分为三种类型:

第一,突破性缺口。这种缺口出现在行情的转折点附近,一旦出现,意味着行情会朝跳空的方向持续比较长的时间,在低位出现向上的缺口,一般是大规模上涨行情的开端;在高位向下跳空形成的缺口,一般意味着后市会出现较长的下跌浪。

第二,中继缺口。又称为量度缺口,一般出现在行情的中段,这种缺口无论出现在上涨还是下跌趋势中,都意味着这波行情远远没完,还有约等于整个波浪长度一半的路程要走,上升趋势中的中继缺口,预示只爬到了半山腰,下跌趋势中的中继缺口,往往意味着下山的路也只走到一半。

第三,消耗性缺口。或者叫做衰竭性缺口。这种缺口出现在行情的尾声,是原有趋势即将发生转折的先兆,所以,这种缺口就是行情演绎到比较疯狂时的“最后一跳”,在上升趋势中是“最后的疯狂”,在下跌趋势中是“最后的绝望”,这样缺口一旦出现,会导致投资者出现一致性误判,做出非理性的追高或者割肉举动。

从图一可以看见,2018年全年A股经历了一轮大规模的下跌浪,从3587点最低跌到2440点,期间三个典型的向下跳空缺口分别展示了下跌趋势的冲突——中继——衰竭“下跌三部曲”。

从图二可以看见,2019年2月~4月份出现的一波快速上涨浪,也可以看到期间出现的三个跳空缺口,揭示了向上的突破——中继——衰竭“上升三部曲”

飞越“特朗普缺口”

最近一年多以来,受中美贸易摩擦的影响,A股市场出现跳空缺口的情形相当常见。由于这种缺口大多数是因为特朗普发推特形成的,有别于其他黑天鹅造成的缺口,为此,程大爷专门发明了一个新的技术分析术语——“特朗普缺口”,来对这种缺口的技术分析作用予以分析。

仔细观察A股日K线图上的这些特朗普缺口,可以发现上述三种类型的缺口都出现过。

从今年二月份至四月份,由于中美贸易摩擦在消息面比较缓和,A股展开了一波强劲上涨行情,从2440至3288这波行情中清晰可见三个经典的向上跳空缺口,当然,这缺口跟特朗普没有乱发推特有一定关系,也可以说是“特朗普不发推特缺口”?

今年5月6日A股的小长假刚刚结束,特朗普宣布将向中国加征关税的推特制造了一个近100点的典型的特朗普缺口,很明显,这个是一个突破性缺口,这个缺口之后,A股进入了持续的盘整下跌趋势。

8月2日,特朗普故技重施,再次用推特宣布对中国3000亿美元的输美商品征税,极限施压之下,A股跳空下跌,出现了一个40点的缺口。

8月6日,美方宣布将中国列入汇率操纵国,并对数家中国科技公司实施制裁,A股再次跳空下跌,制造了一个50点的缺口。

从图三可以看见,在这轮下跌浪中,5月6日的“特朗普缺口”可以看成是一个突破性缺口,8月2日的缺口属于中继缺口的可能性比较大,而8月6日的这个缺口,演变成衰竭缺口的概率较高,尽管从量度跌幅来看并不是很标准。

上周四美股暴跌800点而A股跳空低开形成巨大缺口却在当天完成回补缺口并反涨至2800点整数关口,这个表现具有强烈的反转意味,未来A股与美股跟涨不跟跌的魔咒有望被打破。

无论是从中美贸易战负面冲击、从特朗普推特对金融市场的扰动效果还是从美国股市对A股的影响力度来看,都呈现出“边际效用递减规律”,衰竭性“特朗普缺口”的出现,从技术分析的角度印证了外部因素尤其是最大的不确定因素——推特总统,对A股的负面影响正在减弱,A股走出独立行情的概率越来越大。

处于山顶上的美股与处于山脚下的A股,一旦开始的跷跷板运动,估计不会那么快会停下来。

美股在经济衰退的阴影下见顶的概率加大,而美股见顶,对A股是利好,意味着更多的避险资金会流入以中国为代表的新兴市场,而一旦美股见顶,推特总统的牛气必定会收敛,有利于中美达成协议,贸易战会趋于平静。

从A股市场“逢缺必补”这个规律来看,从去年到今年的多数缺口都在后边的行情发展中被补掉了,所以,有足够的理由相信,在中美贸易战这个特定的历史背景下所形成的多个向下跳空的“特朗普缺口”会在不远的未来被逐个回补。到那个时候再回过头来看,就会发现,这些曾经给我们造成巨大痛苦和困扰的“特朗普缺口”,不过是A股发展历程中的几朵小浪花而已,不值得介怀。

而那个玩推特“操纵股市”上瘾的总统,也将会经历从得心应手到黔驴技穷的必然过程。

再狡黠的计谋也有失算的时候,特别是有些花招翻来覆去地炒剩饭,炒多几次,就没人搭理了。

想起蒲松龄藏在《狼》中的那句慨叹,“禽兽之变诈几何哉?止增笑耳。”

芒格的投资原则清单

“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单,无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历。”

芒格的清单中所列没有轻重缓急之分,在分析这些清单时,必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分,就像是镶嵌在图案中的每个点一样。

1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始,尤其是声誉风险。
1) 结合了合适的安全边际。
2) 避免与个性有问题的人打交道。
3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
4) 时刻牢记通胀和利率风险。
5) 避免犯大错误,避免资本金持续亏损。

2. 独立——“只有在童话故事中,国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
1) 要做到客观和理智,就需要进行独立思考。
2) 记住这一点,即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归(仅仅获得平均业绩)。

3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作,并希望能获得一些洞察力”。
1) 通过大量阅读,让自己成为一生的自学者;培育求知欲望,努力让自己一天比一天聪明。
2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。
4) 如果你想变得聪明,需要一直问自己“为什么?为什么?为什么”。

4. 明智的谦逊——承认自己的无知能让人更有智慧。
1) 呆在自己对强势范围之内。
2) 识别不确定的证据。
3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
4) 最重要的是永远不要欺骗自己,记住自己是最容易被欺骗的。

5.严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。
1) 确定价值、过程和财富。
2) 最好是记住显而易见的东西,而不是那些深奥难懂的东西。
3) 要成为商业分析师,而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。
4) 考虑所有的风险及其影响;总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。
5) 进行前后思维——总是反过来看事务。

6. 配置——合理配置资本是投资者的首要任务。
1) 记住是否有更好的使用方法(机会成本)是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。
2) 金点子非常少——如果赔率对你非常有利,就下重注。
3) 不要沉溺于投资——根据具体情况和机会进行投资。

7. 耐心——可知人类对行动的偏好。
1) “复利是全世界第八大奇迹。“(爱因斯坦说)如果没有必要,永远也不要中断复利。
2) 避免不必要的交易税和摩擦成本;永远不要根据自己对的兴趣采取行动。
3) 应该对好运的到来保持警惕。
4) 享受投资的过程,因为你就生活在这个过程中。

8. 果断——当适当情形出现时,果断且深信不疑地采取行动。
1) 当别人贪婪时要害怕,当别人害怕时要贪婪。
2) 机会不常有,机会出现时就要抓住他。
3) 机会留给有准备的人:这就是游戏规则。

9. 改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
1) 认识并适应你周围世界的真实本质,不要寄希望于世界会适应你。
2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。
3) 认清现实,即使你不喜欢现实——尤其是当你不喜欢它的时候。

10. 专注——让事情保持简单,记住你要做些什么
1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产——而且会消失于眨眼之间。
2) 避免狂妄自大和厌倦效应。
3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。
4) 小心排除不需要的信息:“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”
5) 直面你的大麻烦,不要将它们藏起来。

一个交易者的交易思想变迁

在市场面前,我逐渐的丢失了自我!!!!(文章转自今日头条)

十年前我主要靠预测来完成交易;五年前我主要靠分析来完成交易;现在我主要靠规则来完成交易。回顾我的交易成长之路时发现:我事实上是在逐渐的减少自由意志,而又逐渐的增加冰冷的规则。本以为进入期货市场能够通过市场间的非相关性来提高自己自由选择的余地,但半年的期货生涯告诉我的却是截然相反的结论。

交易是艺术还是科学?或者说交易行为的实现是更多的靠不可量化的直觉分析还是更多的靠冰冷的规则?也许交易行为的实现必然是艺术与科学的结合,但现实让我越来越远离艺术的成分。交易者在市场面前的价值到底是什么?现在我对市场有一种前所未有的敬畏!同样也前所未有的感到自己的渺小。人类有自由意志吗?未来是被上帝安排好的吗?这是一个古老的哲学命题。如果人在未来面前真的无能为力,从而人定胜天是不可能实现的奢望。那么这是否给每个人一种凄凉的感觉?十年来我对交易行为自己选择的余地已经变得越来越小,我也越来越发现我在市场面前真的无能为力。曾经进入市场时的那种激情与壮志已经几乎变成一种永远不能实现的奢望!成功的自豪感、分析市场的乐趣、人定胜天的自我价值,已经渐渐离我远去。这未免让我感到一种莫名奇妙的凄凉感!下面我和大家分享一下我一步步放弃自由意志的过程吧。

因为“亏损函数永远比获利函数陡峭”,所以止损是绝对的。没错,亏损50%要获利100%才能持平,但获利50%只要亏损33%就能回到原地。你可以连续获利100次,但被市场扫地出门只需要一次就够了!我曾经满仓持有并且亏损50%以上的600065和600788已经离开了主板市场,曾经惨重的亏损让我必须接受绝对止损的现实。对于靠没有弹性的预测来实现的交易,预测正确的价值永远小于预测错误的代价。所以我永远不会为任何理由下一个没有弹性的赌注,现在对于股票预测网页链接对这里有一些基本的了解。

因为“失去自己的位置是谁也付不起的代价,甚至洛克菲勒”,所以离市的交易行为也是绝对的。所谓止损就是把可能的错误当作错误来处理,那么我为了避免伤及元气自然就要丧失正确率。也就是说,我如果想靠交易盈利就必须依赖于大的赔率,或者说大的利润。一个交易者的正确率越高,就越不用忌讳放走利润。但我可不行,我必须依赖不经常出现的大利润来弥补我的止损成本。大多数人靠偶然来破灭,而我是靠偶然来(抵消亏损)获利。如果利润是没有成本的不劳而获,那么放走大的利润也没有什么可指责的,但我恰恰有很多由止损带来的成本。从某种意义上来讲,我的交易能否长期获利,完全是取决于我对大利润的把握。丢掉位置我将无法生存,所以当趋势没有坏到一定程度的时候,我就不能离开。

上面的内容我曾经都已经说过太多次,大家可能都能理解。后面的内容是最近半年在期货市场上的感悟。曾经在全额保证金的股票市场上,很多问题并不会触及。那时我自然可以通过自由意志来进行所谓的选择,从而追求一种分析的乐趣、体现价值的成就感。由于股市是单一的,我自然不会傻到丢掉牛市的位置。同时选股我也讲究集中投资。如果我的选股真的成为黑马,那么就能产生一种让人极其兴奋的成就感。即使某次行情的选股能否成为黑马也是靠概率来决定的,但这又有何妨呢?历史的统计表明,我的股票池在大盘中期底部时,单一股票有30%的概率成为大黑马,有60%的概率跑赢大盘,有95%的概率出现赢利。由于大盘未来会有中期牛市,那么亏损的概率小于5%。如果我进行分散投资,将资金分配到10只股票的话,那么我将很容易捕捉到黑马。但我没有这么做,因为我追求满仓买入黑马的成就感和资金突然大幅度的增值。毕竟分散到10只股票的操作结果和集中投入一只股票操作10次的结果是等效的。同样由于股票是全额保证金市场,那么资金的波动幅度比期货市场小得多。盈亏如何分布对我来说都不会超过心理承受极限,所以如何分布都是等效的。也就是说,如果十次交易中有6次亏损5%、有4次获利50%的话,无论如何分布都是等效的。所以那时我能够回避冰冷的概率,来追求虚假的自我价值。但到期货市场以后,一切都变得不同了。

期货市场是一个保证金市场。事实上,我的交易系统很稳定,同样适合于期货市场的交易。我做过大量繁琐的统计,结果证明如果我用10%的资金在农产品市场上开仓。那么有60%的概率平均亏损5%,而同时又有40%的概率平均盈利20%。对,能够获利毫无问题。但20%的利润无法让我满足,那么我该如何?增加仓位,对吗?20%的仓位可能亏损10%、50%的仓位可能亏损25%、100%的仓位可能亏损50%。关于仓位的问题在这里可以进一步了解网页链接。如果考虑到可能出现的连续亏损和超出平均值的一次大额亏损的话,仓位就绝对不能太重!对于一种交易方法而言,如果能够在有资金杠杆的情况下实现获利,那么在没有资金杠杆的情况下也能获利。但如果在没有资金杠杆的情况下能够获利,那么绝对不等于在有资金杠杆的情况下也能够获利!如果说逆势交易是前人告诉我们期货交易的第一大陷阱的话,那么重仓就是前人告诉我们期货交易的第二大陷阱。这时盈亏的分布顺序变得不再是等效的,那么我的仓位应该多重为好呢?

解决这个问题有两个办法。第一个是通过自己的分析来对入市信号进行选择,从而实现更高的正确率。我有这样的本事吗?这一点稍后再说。那么还有一个办法就是缩短操作周期。上面的方法10%的仓位亏损5%的话,那么可以得知我的止损幅度也是合约的5%。如果我能够把止损幅度控制在1%的话,那么同样5%的初始风险就能支持50%的仓位,从而提在高快速波动行情中利润。我做过这方面的努力,但最终效果真得不好。止损幅度必须包容由于外盘带来的隔夜跳空风险。这种跳空通常是噪音,由于止损原则,那么只有跳空带来的噪音风险,而不可能有隔夜跳空带来的噪音利润。敏感的系统必然会提高操作次数,同样就提高了执行成本的累积,同时也会降低系统的稳定性。执行成本包括手续费、移滑差价、行动延误等等。即使外盘引起的隔夜跳空不是噪音,也会增大另一种意义上的执行成本。由于外盘的影响而个跳空2%的情况并不罕见,那么头寸交易者小于3%的止损幅度绝对是自欺欺人。曾经我在豆油上的那种敏感重仓的交易确实让我获利颇丰。但那绝对不是常态,而常态的市场绝对会把我那种自杀式的交易方法带入泥潭。事实上,交易周期越短,执行成本的累积就会对交易者越不利。根据混沌理论的本体相似性原则,我们不难得出这样的结论。对于一种交易方法而言,如果能够在分时图上获利,那么在日线图上同样能够获利。但如果在日线图上能够获利,那么绝对不等于在分时图上也能获利!这就是前人告诉我们期货交易的第三大陷阱,那就是短线频繁操作。

我很幸运,由于10年股市之路再加上我勤于思考的刻苦精神,让我在没有亏损的情况下理解了前人总结的关于期货的三大误区。那么快速获大利的唯一希望就是通过我自身的水平来对信号进行选择,从而达到很高的正确率。但我真的有这样的本领吗?由于这种水平不可量化,所以不可能像系统那样进行数据分析。同时我在期货市场上的时间还太短,那么这个问题只能用股市的经历来回答。

曾经在股市上,我是通过一种机械的框架来作为保险丝,从而通过自身的分析来实现交易行为的。换句话来说,就是危机通过冰冷的框架来解决,而利润通过自己的能力来选择。毕竟对于选股的问题,只能靠自由意志来决定。所以让我产生了虚假的自我价值。我想起两年前我和“聚散随缘”的一场争论。当时我还很幼稚,我认为应该靠预测或者说分析来实现利润的获得,规则只不过是认错机制。而他认为规则或者说系统是交易的全部,预测是没有意义的。现在想想看,他确实是高人!

回忆起来曾经在股市上,我总是经历一种奇怪的现象。由于我有10年的炒股经验,所以我对股市确实有一种感觉。或者说,我的观点经常是对的!同时我有一套机械的系统,能够产生冰冷的信号。我总是想在微观上用自由意志的分析来超越这种冰冷的信号,当然宏观上我不会和趋势抗争。我经常能够把系统略微的抛到后面,但慢慢的系统总能狠狠地追赶过来。在多次占到便宜后总会有不如系统的情况出现。然后拿实际的战绩和系统的理论值来比较的话,我会发现我又跑输给系统了。也许我会在微观上找原因,在未来继续做同样的努力,但是无论我怎么样都不可能让自由意志长期领先于系统。我百思不得其解!难道我作为智慧生物的人,丝毫都不能超越那个简单的系统吗?要知道那个系统是那样的简单,甚至买卖信号我都能用笔算得出来。虽然曾经我用“钟摆效应”等等方法来解释这种现象,但都很难完全解释的通。或者说,即使我意识到了也很难做到,毕竟我也是人。现在我开始深刻地反省曾经的经历,这时我才恍然大悟,这些道理不得不懂啊网页链接

去年我在大盘1800点的时候离开了股市进入期货市场。后面大盘又上扬了100%,而这样庞大的利润与我无缘。好在我在期货市场上获利不止100%,但我也不得不承认我对于股市的判断错了。事实上,按照我的分析大盘走成这样的概率不大,甚至我现在还这样的认为。请大家不要笑话我的固执,事实上我相信同样的原因绝对可能产生截然不同的结果。豆油让我获利丰厚并不等于它不可能让我亏损惨重,股市大幅度的上涨并不等于他一定会这样。我不知道上帝是否同意我这样的观点,但我很肯定对于任何方法而言这是成立的!一个交易者在总结过去的操作时。如果不能跳出当时的结果来分析过去的原因的话,那么它将永远毫无建树。毕竟在市场面前,我们总要承担些什么。下面我说一下当时大盘见顶的原因。(为了避免很多人善意的争论,我还是说明一下。以下的分析得到的概率是站在我的分析方法的角度上得出的,自然站在不同的角度会得到不同的分析结果。我们谁也不可能得知市场全部的真相,就好像无论我们站在什么角度,都不可能看到一个物体的全貌一样。市场对于每一个观察者而言可能是不同的。但是请注意,任何的分析方法都会出现这种情况。也许你的分析方法在这时不会感到尴尬,但我相信在我的分析方法一帆风顺的时候你也可能经历尴尬。只不过我在做事后总结的时候,能够将成功与失败的经历同权对待。而不会掩耳盗铃,视而不见无法解释的行情。)

第一,当时的主流热点,或者说提前于大盘见底的发动机,地产、银行股已经提前于大盘见顶。发动机都熄火了,行情还能走多远?要知道2004年在1700点我就通过同样的方法来实现了顶部大逃亡。第二,按照黄金分割来看,1800点完成了正论大熊市的0.618倍回调,同时完成了大c浪下跌的100%回调。懂得波浪利润的人一定感到这种和谐与完美。第三,股权分置已经基本解决。对于股改行情而言,他已经完成了他的使命。当时我认为管理层是将股改的补偿和压力分开来实施。当时市场得到实在的补偿,但压力还是真空。那么其后的大行情或者说主升浪应该在消化了股改压力以后才会出现。第四,从中期行情上涨幅度的分布来看,80%的上涨已经达到了常态分布的极限了。

无论我的分析多么符合逻辑,但市场就是市场,他又上涨了100%!也许现在我对市场又有一种感觉。大盘似乎又摇摇欲坠了。大盘上涨已经符合我多年前曾经提出的一个观点:“简单与缓慢”意味着改变。同时2245点已经处于本轮大级别就是50%的位置,这也许又是一种暗示。。。。。。。哈哈,我还有资格分析股市吗?毕竟我丢掉了位置,分析还有什么用。通常来说,只有人在没有资格分析的时候才能分析的正确。如果我现在还是股市上的话,那么我绝对不会自作聪明。大盘不从最高点下跌300个点,即使有再多的见顶迹象,我也绝对不走!

事情还不止如此,在最近的总结中我也发现了很多奇怪的现象。首先,现在期货市场上波动最大的品种是铜的上涨。要知道从概率上来讲,这也不“合理”。铜在过去几年大幅上涨后,已经开始大幅度的下跌。势没有了,还能赌什么?难道大涨过后的“右半球”不做多的分析也错了吗?其次,曾经在股市上底部(大幅下跌后的最低点)无黑马的结论也错了吗?要知道本轮行情很多股票在长期下跌后的最低点开始上扬的数倍。最后,国内农产品整体在两个月前外盘的强势上扬下开始出现疲软,农产品整体“应该”出了问题了。玉米在那次涨停板后就开始不断的下跌,很明显的疲弱特征。但是豆油近期确不断的走强创出新高,要知道豆油是前期最弱的农产品。。。。。。

难道我曾经总结出来的很多经验和规律都是垃圾吗?这个问题我必须要好好反思一下了。其实任何规律都是相对的,而不可能指向确定的结果。他们都是概率下的产物,同样都确实具有概率优势。但我发现要想把从不同角度上总结出的概率优势聚集到一起几乎是不可能的事情。如果说我在股市上的趋势跟踪系统挖掘中期底部的正确率是40%的话,同时建立在这个前提下的选股程序捕捉黑马的概率为30%的话,那么一次完美的交易出现的概率就是12%。我突然发现,概率优势的叠加是具有损耗的!我似乎能够理解这种损耗机制。无论我们的系统过么的复杂,确定性都不可能达到100%。就好像有质量的物体运动不可能达到光速,rsi指标的数值不可能达到100一样。也就是说,确定性越接近100%,提高一点就会越困难。但考虑过多问题的复杂系统中每一种概率劣势却能以某种方式轻松的迭加起来(因为每一种劣势都小于50%)!简单的说,这就好像rsi指标的数值在越接近100的情况下,股价的上涨和下跌对于指标数值的影响就越不等效的道理一样。同时由于近期经验而向成功者学习带来的“钟摆效应”并不局限于微观上的简单操作,就连规则的总结上也会出现宏观上的交替规则。适应于2004年(甚至是过去很多年)的“底部无黑马”和“发动机熄火”的规律,很可能就不适应2006年的股市。所谓规律就是多次重复后的总结,但市场的某种特性决定了经常重复的规律可能会突然失效。突然之间我发现,似乎除了亏损兑现、盈利挂起的趋势跟踪系统以外,剩下的经验都价值不大。但这些远远不是解释能经常看懂行情但还跑输系统的全部。事实上还有一个重要的原因。

如果说“系统能够带来大的赔率,或者说潜在利润额数倍于潜在亏损额”,那么入市信号也应该是绝对的。趋势跟踪系统决定了风险有限而利润无限对吧?如果建立在绝对的离市的基础上,那么对于入市信号的选择的意义又是什么呢?如果说不是毫无意义,那么也是基本上没有意义。假设极端的大利润是初始风险的10倍的话,那么放弃一个开仓信号的正确率必须在90%以上才有意义的!虽然这是我现在才意识到的问题,但似乎从一开始的趋势理念就注定了这样的结果。大的利润带来的大赔率在嘲笑小幅亏损以后,同时也在嘲笑我的自由意志!换句话说,就是我的分析如果不能达到绝对的精确,在大的赔率面前将变得毫无意义!事实上,所有的交易技术都是建立在概率的基础上,没有什么能够指向唯一正确的答案。强大的军队不一定能够赢得战争,强大的球队不一定能够赢得比赛。这就是我们的世界,这就是我们喜欢的交易。这有点像量子理论中的波函数,他可以从宏观上得出精确的分布规律,但在微观的单次结果上绝对无能为力。

如果说“我们不能确定亏损会在那一次发生”,那么轻仓就必须是绝对的,单次开仓的仓位比率也就应该是绝对的。不用再过多的解释,小概率事件并不等于不会发生。我不能留给市场给我致命打击的机会。要知道小的概率是宏观上的分布特征,而我根本无法得知他会在具体那一次发生。

到这时我的期货交易系统已经没有选择的余地,只剩下唯一的方案。对于单一品种尽量的保持小仓位;尽量多的跟踪非相关品种;对所有信号进行反应。这时的局面变成了:绝对的止损、绝对的离市、绝对的入市、绝对的单次开仓额(或者说资金管理)、绝对的分散投机。天哪,我自己还能左右什么?也许我该换一条路,从追求交易的获利率,转变为追求交易的稳定性。如果能够达到高稳定性的话,那么就产生一种有意思的现象::微观上资金闲置(或者说是无序的占压)、宏观上资金紧缺。如果我能找到高稳定性的年收益的策略,那么我快速致富的希望就应该转变为寻求资金合作,如何实现?

突然之间我理解了很多前人的观点。没有观点的交易者就是最好的交易者、让市场告诉我们该怎么做、老子所说的无作而治等等。也许这就是道学所说的以天合天!市场有序我就有序、市场无序我就无序。人类总是希望通过自己的智慧来形成某种秩序,从而找到某种方向。也许我们从来都不可能比市场更了解市场,如果市场自己都在迷茫当中,那么我又何必清醒呢?我的期货交易系统逐渐成型了:用50%的资金平均分配在玉米、小麦、黄豆、豆粕、豆油上面,并且每个品种交易两个不同月份的合约。系统指示做多就做多、指示做空就做空。这么做的奥秘在于什么呢?首先,趋势跟踪系统不怕上涨、也不怕下跌,甚至连整理都不怕。毕竟小的整理能够被我们包容、大的整理甚至能够让我们获利,我们怕的只不过是那种“恰到好处”的整理!同品种不同月份的合约应该具有相同的中长期走势,但微观上必然会有差异。所以理论上来讲他们很难同时都“恰到好处”!即使两个合约都出现假信号并且产生亏损的话,那么也不可能都是“最高点买、最低点卖”这样的极端亏损。其次,重仓的危险在于那里?在于初始阶段大幅度反向走势带来的冲击和整理阶段的冲击。如果农产品市场处于整理阶段,那么理论上来讲五个品种应该是无序的。如果我要是也无序的话,那么就会出现有的做空、有的做多。甚至同品种的两个合约间也会出现一个多一个空的局面。这时我不会害怕突然的单向冲击。但如果农产品市场走出趋势行情的话,五个品种就会有序起来。就像去年10月份那样,全部进入多头市场。如果我不把浮动盈利视为利润的话,那么市场大幅反方向波动也只不过是送回浮动盈利。也就是说,我在遭受大打击的时候,就是我最能承受得起大打击的时候。哈哈,什么赢冲输缩呀,还是算了吧。对于整理行情,如果我在连续亏损以后减小下注额,那么未来的趋势会让我有更轻的仓位。如果我在连续亏损以后加大下注额的话,那么持续的整理就会把我带入泥潭。等额投资法是不错的策略,还是那句话:让市场告诉我下一步该如何做!这就是以天合天!!

我们从来都不可能真正的得到什么,我们得到的只不过是用付出换来的。在我们为了解决一个问题时,必然会引发新的问题。市场或者说我们的这个现实世界,有一种莫名奇妙的平衡机制。得失的权衡永远是微观的,宏观上自然是等效的。我在市场上发现了越来越多的等效原则:越完美的策略,稳定性就越差;越简单的策略,就越难做到;越复杂的策略,就越脆弱等等。在我们追求一面的时候,必然丢掉了另外一面。至今我认可的获利方法只有两种,一个是指数化投资,另一个是趋势跟踪系统。指数化投资更简单、稳定性更好,但谁又能否认“随时买、随便买、不要卖”比趋势跟踪系统更难做到呢?我是说绝对的做到!!长期获利的难点不在于理念,而在于信念!这两种策略都在透露着道教文化中无思、无我的味道。亚当理论难道不是跟老子的观点不谋而合吗?也许学会不思考要比学会思考更困难。人的智商在牵扯灵魂的时候真的是负值的。有人说陷入爱情的人,智商是负值的。没错,我有亲身体会。那么陷入交易这种微观不确定性的赌局中的人们何尝不也是这样吗?其实,能够接受必然的亏损就是实现长期盈利最后的一道门槛;而能够不思考而“主动”亏损就是实现长期盈利稳定性的最后一道门槛。也许在股市上稳定性并不重要,但在期货市场上稳定性就太重要了!明白吗?亏损是不应该规避的,亏损只应该控制!一个人在靠系统盈利中,最大的障碍在于无法接受哪些少数荒唐的极端亏损。事实上,那种无思才能有的荒唐,正是换取必然利润的成本。以前我的目标是宏观上不背离系统,但微观上尽量比系统好一点。但现在我的目标不是好于系统,而是和系统同步。交易的价格高于和低于信号都不好,我要的是尽量接近。也许这就是思考带来的实际效果,总是在宏观上低于系统理论值得原因。其实现在我的理念核心上同过去并没有什么不同,只不过是把宏观上的理念引申到微观中来。

每当我发现自身的某种问题以后,从而通过思考找到了解决方式,并且让自己的理念提高一个台阶时,我都会感到一种兴奋和快乐。但这一次却不然,似乎感到了一丝莫名奇妙的凄凉!一种某名奇妙的压抑!因为我知道我将告别什么。也许我再也没有大获全胜时的自豪;也许我再也不会有分析行情的乐趣;也许我再也没有富于挑战的激情;也许我永远都无法实现进入市场时除了获利以外的另一半梦想。我的交易之路至今就是一种放弃自我的过程,而现在我似乎把自我放弃的什么也不剩了!这何尝不是一种悲哀呢?曾经在我的想象中,如果我能在大获全胜的时候对这对手说:我比你更有智慧、我的思维比你更敏锐、我比你更有魄力。但现在我能说什么?我比你更愚鲁?我的思维比你更迟钝?我比你更懦弱?我比你更能忍耐?现在的我对市场有一种前所未有的敬畏!虽然曾经我也很敬畏市场,但我现在敬畏到不敢揣测市场的意图、不敢站到市场的前面。。。。。只能绝对懦弱的低着头,跟着市场的屁股走。市场赏赐给我利润我就接受,市场对我折磨我也要笑着忍受。我真得有些不确定人的价值在市场面前到底是什么?

交易的前景又没有可能不那么凄凉呢?我在《论语版交易者的成长之路》中表现的有点过于乐观。其实四十不惑之前的内容都没有什么问题,那些都是我的亲身经历。后面的内容,确实有些过于乐观。不是不可能实现,而是不会轻易的实现。五十知天命也许是说:做好自己该做的事情,剩下的事情交给上天来决定。六十耳顺也许是说:消除自己的锋芒、理解世界的对称性,能够体会到所有弊端中的价值、能够体会到所有价值中的弊端。七十顺心所欲对于我来说似乎还是那么的遥远,这可能吗?难道江恩、里费默等大师的破灭不就是因为随心所欲吗?你可能成为一时的国王,但你永远无法击败市场!也许几千年前的古人在暗示我们这些二十一世纪的交易着一些什么。唯有不争,才能不败;不要征服而要融合;无为而无不为;无思而得道。。。。。。难道这就是道学文化传说中的无我境界吗?悲观的说,如果谁敢对市场不敬的话,市场就会撕碎谁的骨头。

乐观的话,我想起了达芬奇画鸡蛋的故事。达芬奇是一个天才,他具有常人所没有的天赋。要知道每个人都能画好鸡蛋,但并不是每个人通过自身的努力都能画出蒙娜丽莎的微笑。即使是这样一位奇才,他的登峰之路也逃脱不了从收敛自我到发挥自我的过程。画鸡蛋意味着什么?意味着让自身放弃自我而接近最简单的“鸡蛋”,没有创意、没有随心所欲,只有模仿。其实学习交易系统何尝不是这样呢?如果达芬奇一直随心所欲的在画纸上胡乱涂抹,那么我们永远也看不到那些旷世佳作。我突然发现,我是在画纸上随意胡乱涂抹了十年的光阴以后,才开始心甘情愿的画鸡蛋。乐观的话,未来我有可能从新找回自我,但这绝对不是必然能够达到的阶段。也许很多人注定一生不可能达到这种阶段。

我最近在学习期货从业资格的课本,想在两个月以后进入期货这个行业。我是否真的选错了呢?也许期货公司那种职业化的需要,是绝对容不下我这种“无为而治”的。突然之间,我能感到一种失落感,原来十年的青春到最后我什么都没有留下。原来我一无是处!也许我的交易之路在学会无思以后,就会经历先学会不为了交易而快乐;然后再学会不会为了交易而痛苦;最后学会跳出市场之外,从现实世界中寻找那种自由与自我。也许对于我们这些没有天赋的交易者,最高的境界就是忘记交易的存在,顺其自然的完成交易。